信用評級指標(biāo)
概述
評級機構(gòu)一般均以“現(xiàn)金流量對債務(wù)的保障程度”作為分析和預(yù)測的核心，信用評級機構(gòu)采用多變量指標(biāo)，運用二維判斷方法對相關(guān)風(fēng)險進行定量分析和定性判斷，并注重不同地區(qū)、不同行業(yè)或同行業(yè)內(nèi)評級對象信用風(fēng)險的相互比較。評級指標(biāo)根據(jù)被評對象及經(jīng)濟主體所處行業(yè)不同而不同。
定量指標(biāo)
定量指標(biāo)主要對被評估人運營的財務(wù)風(fēng)險進行評估，考察會計質(zhì)量，主要包括：
1、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)
分析受評企業(yè)負(fù)債水平與債務(wù)結(jié)構(gòu)，了解管理層理財觀念和對財務(wù)杠桿的運用策略，如債務(wù)到期安排是否合理，企業(yè)償付能力如何等。如果到期債務(wù)過于集中，到期不能償付的風(fēng)險會明顯加大，而過分依賴短期借款，有可能加劇再籌資風(fēng)險。此外，企業(yè)的融資租賃、未決訴訟中如果有負(fù)債項目也會加大受評對象的債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而增加對企業(yè)現(xiàn)金流量的需要量，影響評級結(jié)果。
2、盈利能力
較強的盈利能力及其穩(wěn)定性是企業(yè)獲得足夠現(xiàn)金以償還到期債務(wù)的關(guān)鍵因素。盈利能力可以通過銷售利潤率、凈值報酬率、總資產(chǎn)報酬率等指標(biāo)進行衡量，同時分析師要對盈利的來源和構(gòu)成進行深入分析，并在此基礎(chǔ)上對影響企業(yè)未來盈利能力的主要因素及其變化趨勢做出判斷。
3、現(xiàn)金流量充足性
現(xiàn)金流量是衡量受評企業(yè)償債能力的核心指標(biāo)，其中分析師尤其要關(guān)心的是企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流（Net Cashflow）。凈現(xiàn)金流量、留存現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量與到期總債務(wù)的比率，基本可以反映受評企業(yè)營運現(xiàn)金對債務(wù)的保障程度。一般不同行業(yè)現(xiàn)金流量充足性的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，分析師通常會將受評企業(yè)與同類企業(yè)相對照，以對受評企業(yè)現(xiàn)金流量充足性做出客觀、公正的判斷。
4、資產(chǎn)流動性
也就是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，這主要考察企業(yè)流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)。同時分析師還通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來反映流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度，以評估企業(yè)償債能力的高低。
定性指標(biāo)
定性指標(biāo)主要分兩大內(nèi)容：
一是行業(yè)風(fēng)險評估，即評估公司所在行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢、宏觀經(jīng)濟景氣周期、國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)和產(chǎn)品市場所受的季節(jié)性、周期性影響以及行業(yè)進入門檻、技術(shù)更新速度等。通過這些指標(biāo)評估企業(yè)未來經(jīng)營的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和現(xiàn)金流等。一般說來，壟斷程度較高的行業(yè)比自由競爭的行業(yè)盈利更有保障、風(fēng)險相對較低。
二是業(yè)務(wù)風(fēng)險評估，即分析特定企業(yè)的市場競爭地位，如市場占有率、專利、研究與開發(fā)實力、業(yè)務(wù)多元化程度等，具體包括：
1、基本經(jīng)營和競爭地位
受評企業(yè)的經(jīng)營歷史、經(jīng)營范圍、主導(dǎo)產(chǎn)品和產(chǎn)品的多樣化程度，特別是主營業(yè)務(wù)在企業(yè)整體收入和盈利中所占比例及其變化情況，這可以反映企業(yè)收入來源是否過于集中，從而使其盈利能力易受市場波動、原料供應(yīng)和技術(shù)進步等因素的影響。此外，企業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)與手段、對主要客戶和供應(yīng)商的依賴程度等因素也是必須考慮的分析要點。
2、管理水平
考察企業(yè)管理層素質(zhì)的高低及穩(wěn)定性、行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營理念是否明確、穩(wěn)健，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)是否合理等。
3、關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保和其他還款保障
如果有實力較強的企業(yè)為評級對象提供還款擔(dān)保，可以提高受評對象的信用等級，但信用評級機構(gòu)分析師要對該擔(dān)保實現(xiàn)的可能性和擔(dān)保實力做出評估。此外，政府補貼、母公司對子公司的支持協(xié)議等也可以在某種程度上提高對子公司的評級結(jié)果。
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