01、ESG相關(guān)重點政策一覽
2022年以來， 雙碳政策熱度持續(xù)，政府及金融監(jiān)管部門進(jìn)一步推動了綠色金融領(lǐng)域的發(fā)展。
一方面，政策不斷發(fā)力。
2022年1月，上交所發(fā)布《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》，其中明確科創(chuàng)板公司應(yīng)當(dāng)在年度報告中披露ESG相關(guān)信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告、社會責(zé)任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、環(huán)境責(zé)任報告等文件。
2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，在投資者關(guān)系管理的溝通內(nèi)容中首次納入“公司的環(huán)境、社會、治理信息”，促進(jìn)上市公司ESG信息披露與ESG投資發(fā)展進(jìn)程。
2022年5月，國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》要求央企上市公司力爭2023年實現(xiàn)ESG相關(guān)轉(zhuǎn)型報告全覆蓋。
2022年6月，銀保監(jiān)會印發(fā)了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，引導(dǎo)銀行業(yè)保險業(yè)將ESG納入風(fēng)險管理體系。
2022年9月，深交所公告，為反映數(shù)字經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造、綠色低碳、生物經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域深市公司運(yùn)行情況，豐富基于核心指數(shù)的ESG策略指數(shù)，深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司定于2022年9月29日發(fā)布深證數(shù)字經(jīng)濟(jì)等12條指數(shù)等政策不斷出爐。
另一方面，市場上多家金融及服務(wù)機(jī)構(gòu)也推出了ESG評級體系等，Wind，華證，國證，華測等ESG評價體系的不斷優(yōu)化促使ESG投資飛速發(fā)展。
全球可持續(xù)投資聯(lián)盟(GSIA)在最新披露的《2020 年全球可持續(xù)投資回顧報告》顯示， 可持續(xù)(ESG)投資在全球投資行業(yè)繼續(xù)盛行，報告內(nèi)所涵蓋的全球資產(chǎn)管理規(guī)模為 98.4 萬億美元?？沙掷m(xù)投資規(guī)模占資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)36%。Principles for Responsible Investment(簡稱 PRI)作為全球最具影響力的責(zé)任投資者網(wǎng)絡(luò)，自 2006 年啟動以來，其簽署方數(shù)量和管理資產(chǎn)規(guī)模均保持穩(wěn)定增長。截至最2022年9月底，UNPRI 簽署方數(shù)目 5179 家，其中中國境內(nèi)簽署機(jī)構(gòu)增加至112家。更值得注意的是，2021年底，全球ESG基金的資管規(guī)模已經(jīng)來到了2.74萬億美元，我國泛ESG相關(guān)基金規(guī)模也超過了3千億元人民幣。
截止2022年11月17日，在Wind終端對國內(nèi)存量的ESG基金進(jìn)行檢索，國內(nèi)存續(xù)的純ESG基金有48支;另外，國內(nèi)市場指數(shù)型ESG基金有12支，主要跟蹤國內(nèi)9個指數(shù)。我們預(yù)測，隨著政策的不斷推進(jìn)和市場意識的不斷變化，未來三年，國內(nèi)純ESG基金的數(shù)量和規(guī)模都將迎來大規(guī)模的跳躍式增長。目前，國內(nèi)社?；餎SG投資組合正面向國內(nèi)公募基金公司招標(biāo)，很快我們將在ESG投資市場看到國家社?；鸬纳碛啊?/p>
國內(nèi)9支主要的ESG指數(shù)
數(shù)據(jù)來源：Wind11月17日，聯(lián)合國秘書長古特雷斯在COP27上公布了《全民預(yù)警行動計劃》，要求在2023年至2027年期間初步投資31億美元的專項資金，以打造全球氣候預(yù)警系統(tǒng)。巨大的資金投入將會促使ESG相關(guān)領(lǐng)域得到進(jìn)一步的發(fā)展。
02、MSCI ESG評級解讀
近10年全球ESG有超過600家評級機(jī)構(gòu)，在諸多的ESG評級中，MSCI ESG評級是目前國內(nèi)外市場上影響力最大的評級機(jī)構(gòu)，也是全球第一大指數(shù)編制公司。MSCI(Morgan Stanley Capital International，中文名稱為明晟公司)成立于上世紀(jì)60年代，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對沖基金、股票市場指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)，總部位于紐約。
MSCI評級從高到底共有AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC共7個等級，并提供1-10的相關(guān)數(shù)值評分，其整個指標(biāo)評價體系包括3個范疇，10個主題以及對應(yīng)的35個關(guān)鍵議題，并于每年11月左右開始進(jìn)行模型的校準(zhǔn)。MSCI采用全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)為上市公司分類，分為11個行業(yè)大類(sector)、158個子行業(yè)(sub-industry)，其模型為每一個子行業(yè)選定關(guān)鍵議題。當(dāng)然，面對多元化的公司的時候MSCI還會調(diào)整其關(guān)鍵議題，以力求標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一與評價的精準(zhǔn)。MSCI評級時也會參考GRI、CDP、SASB、TCFD等專業(yè)權(quán)威的ESG相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)。
ESG行業(yè)重要性圖表
數(shù)據(jù)來源：MSCI官網(wǎng)
MSCI ESG評價體系為各行業(yè)(sector)選擇的關(guān)鍵議題
數(shù)據(jù)來源：MSCI官網(wǎng)，華寶證券
MSCI評級主要從公開渠道獲取底層數(shù)據(jù)，最終的評級僅基于公開信息得出。數(shù)據(jù)來源包括：
公司主動披露的數(shù)據(jù)：包括年報、ESG報告、社會責(zé)任報告及公告信息等;
專業(yè)數(shù)據(jù)組織數(shù)據(jù)：包括學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)相關(guān)政府部門、NGO組織的數(shù)據(jù)庫等100+專業(yè)數(shù)據(jù)集
媒體以及相關(guān)新聞數(shù)據(jù)，政府及監(jiān)管部門數(shù)據(jù)，NGO組織，其他特定公司的利益相關(guān)者數(shù)據(jù)等3000+媒體信息。
MSCI對數(shù)據(jù)的抓取會采用多種技術(shù)方式，比如及自然語義處理、AI技術(shù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等來提高抓取的效率和準(zhǔn)確度，同時MSCI也會讓分析師來驗證相關(guān)數(shù)據(jù)的精度和權(quán)重。另外，最關(guān)鍵的，MSCI的評級結(jié)果是相對的，經(jīng)過E、S、G不同領(lǐng)域指標(biāo)不同方式的計算后，對公司的整體分?jǐn)?shù)再使用加權(quán)平均法計算，最后在行業(yè)內(nèi)調(diào)整在行業(yè)內(nèi)排名，所以MSCI評級的提升不但取決于自身提高的程度，也取決于行業(yè)整體提升的程度。
03、A股ESG評級現(xiàn)狀與西南中南地區(qū)A股企業(yè)ESG現(xiàn)狀
我們通過對全部A股(502家)及西南中南地區(qū)(65家)納入MSCI的A股上市公司的MSCI評級進(jìn)行了分析，其中西南中南地區(qū)AA和AAA兩檔空缺，A級1家，BBB級4家，BB級17家，B級23家，CCC級20家。在國內(nèi)MSCI評級本身就并不高的情況下，西南中南地區(qū)上市公司的MSCI評級數(shù)據(jù)更低于A股平均評級數(shù)據(jù)?？梢钥闯鱿啾扔谌珖鳤股平均，西南地區(qū)在相對高等級(AA,A,BBB)上的上市公司比例更小，而相對低等級(BB,B,CCC)上的上市公司比例更高。地區(qū)的MSCI評級亟待提升。
全部A股與西南中南A股企業(yè)MSCI評級對比
數(shù)據(jù)來源：華測ESG、MSCI官網(wǎng)
西南中南地區(qū)A股上市公司MSCI評級一覽(節(jié)選)
數(shù)據(jù)來源：華測ESG、MSCI官網(wǎng)、Wind
西南中南地區(qū)A股上市公司MSCI評級前五
數(shù)據(jù)來源：華測ESG、MSCI官網(wǎng)、Wind
而對于大多數(shù)A股上市公司而言，評級較低的最主要原因其實是信息披露的不充分，目前A股尚未強(qiáng)制強(qiáng)求上市公司發(fā)布ESG報告，特別由于我國國情原因，地方企業(yè)對此類未強(qiáng)制要求的項目普遍不太積極。此外，目前ESG報告的標(biāo)準(zhǔn)尚不統(tǒng)一，給相關(guān)企業(yè)披露提出了挑戰(zhàn)，企業(yè)往往需要依靠專業(yè)的咨詢認(rèn)證公司針對公司具體情況、行業(yè)現(xiàn)狀以及公司對可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域的目標(biāo)來選擇披露框架。
企業(yè)做好ESG規(guī)劃和管理，一方面符合國際發(fā)展趨勢，也順應(yīng)國家政策導(dǎo)向，企業(yè)通過ESG規(guī)劃指引，實現(xiàn)ESG轉(zhuǎn)型本質(zhì)上也是企業(yè)踐行新時代發(fā)展理念，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。當(dāng)前，通過ESG規(guī)則可以更好的實現(xiàn)和國際社會的接軌，以更高標(biāo)準(zhǔn)融入國際社會可持續(xù)發(fā)展的大局當(dāng)中去。從企業(yè)內(nèi)部看，ESG可以加速企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型，以頂層思路助力企業(yè)提升自身競爭力，在滿足監(jiān)管的同時，不斷提升企業(yè)自身的競爭力。從企業(yè)外部看，ESG可以幫助企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈，一方面順利全球可持續(xù)供應(yīng)鏈發(fā)展浪潮，另一方面提升自身產(chǎn)品的競爭力，找到更多的消費需求點。
也就是說，ESG戰(zhàn)略規(guī)劃可以給企業(yè)在新時代下的發(fā)展提供方向，啟發(fā)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展的路線選擇，技術(shù)方向，管理方式上面作出更好的選擇，更重要的是，當(dāng)今社會諸多影響因素交織，國際局勢變化劇烈，這種局勢給國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，供應(yīng)鏈通暢性都提出了巨大的挑戰(zhàn)。企業(yè)可以通過ESG實踐提升風(fēng)險抵抗能力，降低各種風(fēng)險不可抗沖擊，提升企業(yè)防范系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。
我們對企業(yè)的建議是： 一、 建立企業(yè)ESG管理體系，選擇行業(yè)內(nèi)可行的可持續(xù)發(fā)展路徑，優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)。順應(yīng)ESG發(fā)展浪潮。
二、 建立企業(yè)ESG信息內(nèi)部收集框架，形成一個不斷優(yōu)化的有效且統(tǒng)一的ESG信息收集制度。并促進(jìn)相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)一步完善。
三、 形成風(fēng)控機(jī)制，加強(qiáng)公司風(fēng)險獲取能力和風(fēng)險管理能力，保障企業(yè)的健康和穩(wěn)定。
四、加強(qiáng)ESG信息交流，及時獲取相關(guān)信息和資源，嘗試和第三方機(jī)構(gòu)合作，補(bǔ)齊短板，提升相關(guān)能力。
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