原標(biāo)題：僅有10項發(fā)明專利，上海藍(lán)科環(huán)保止步科創(chuàng)板，公司回應(yīng)“不會對經(jīng)營構(gòu)成不利影響”
2月24日，上海證券交易所發(fā)布公告表示，決定終止上海藍(lán)科石化環(huán)?？萍脊煞萦邢薰驹诳苿?chuàng)板上市的申請審核。
“綠水青山就是金山銀山”，在加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的同時，我國對環(huán)保的重視程度越來越高，因此相關(guān)環(huán)保企業(yè)的上市進(jìn)程也備受外界關(guān)注。
2月24日，上海證券交易所發(fā)布公告表示，決定終止上海藍(lán)科石化環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?下稱“藍(lán)科環(huán)保”)在科創(chuàng)板上市的申請審核。根據(jù)公告，2月18日，藍(lán)科環(huán)保及其保薦人中信建投向上交所提交了申請撤回上市申請的材料。
“本次撤回上市申請是根據(jù)公司的實際情況和戰(zhàn)略的調(diào)整，目前公司具備良好的持續(xù)經(jīng)營能力，財務(wù)狀況良好，本次撤回科創(chuàng)板上市申請不會對公司持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。”藍(lán)科環(huán)保董秘辦就主動撤回上市申請的原因向記者表示。
競爭力有限
據(jù)公司官網(wǎng)顯示，藍(lán)科環(huán)保成立于2011年，是一家為石化、煤化工等行業(yè)客戶提供綠色工藝和環(huán)境治理一體化解決方案的工程技術(shù)公司。
在終止審核之前，藍(lán)科環(huán)保此前已經(jīng)過兩輪問詢。此次IPO，藍(lán)科環(huán)保原計劃募集3.42億元，募集資金將用于總部大樓及研發(fā)技術(shù)中心升級建設(shè)項目、工程數(shù)字化設(shè)計服務(wù)中心建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金的用途，預(yù)計使用募集資金分別為1.43億元、0.49億元和1.5億元。
記者注意到，與業(yè)內(nèi)競爭對手相比，藍(lán)科環(huán)保的規(guī)模相對較小。2017-2019年，藍(lán)科石化實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.52億元、2.22億元和2.87億元，對應(yīng)的凈利潤為1164.28 萬元、2278.81萬元和2670.41萬元。根據(jù)招股說明書中，藍(lán)科環(huán)保所提供的與同行業(yè)公司關(guān)鍵指標(biāo)對比，明顯低于業(yè)內(nèi)平均水平。
值得注意的是，藍(lán)科環(huán)保的應(yīng)收賬款占比較高。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為3556.4萬元、7949.29萬元、11859.05萬元和9025.97萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為23.33%、35.78%、41.28%和52.06%，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的比例分別為17.32%、28.62%、30.52%和18.85%，規(guī)模和占比均較高。特別是2020年上半年，公司一半以上營收均為應(yīng)收賬款。
對此，藍(lán)科環(huán)保董秘辦回復(fù)表示，隨著公司營業(yè)收入的快速增長，各期末公司應(yīng)收賬款余額亦呈增長趨勢。公司一般與客戶在合同中約定預(yù)收款、進(jìn)度款、驗收款、質(zhì)保金等，其中質(zhì)保金一般在項目調(diào)試或交工完成后12-18個月回款。同時，公司客戶多為國有大中型企業(yè)，客戶往往需要根據(jù)其資金預(yù)算規(guī)劃、總體工程進(jìn)度等因素安排付款，公司回款周期往往較長。
一位資深投行人士向記者表示，應(yīng)收賬款占比較高，可能體現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系惡化，或者大客戶的經(jīng)營出現(xiàn)一定危機(jī)，這可能會影響企業(yè)的資金鏈安全。
除此之外，藍(lán)科環(huán)保的客戶集中度也十分高。根據(jù)招股說明書，報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為91.29%、83.02%、87.24%和74.18%，如果這些主要客戶發(fā)生重大不利變化，或藍(lán)科環(huán)保未能繼續(xù)與其保持合作關(guān)系，則很可能對企業(yè)經(jīng)營造成影響。
藍(lán)科環(huán)保2017年前五大客戶中的威海帕斯砜新材料有限公司及2018年前五大客戶中的珠海裕瓏石化有限公司因被列為失信被執(zhí)行人，導(dǎo)致藍(lán)科環(huán)保對與其合作的應(yīng)收款項做了計提壞賬準(zhǔn)備。
科創(chuàng)屬性存疑
作為在科創(chuàng)板申請上市的企業(yè)，藍(lán)科環(huán)保的專利數(shù)量并不多。截至2020年上半年，公司共獲授權(quán)專利72項，其中發(fā)明專利僅10項，其余62項為實用新型專利。10項發(fā)明專利中有1項為受讓取得，其余9項原始取得的申請日期也均是在2017年2月之前。
除此之外，藍(lán)科環(huán)保在研發(fā)費(fèi)用規(guī)模方面也十分有限。2017年-2020年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為923.51萬元、1691.27萬元、2117.91萬元和1050.29萬元。就研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成來看，職工薪酬與差旅費(fèi)占比較高，而材料投入占比則較小。
對此，藍(lán)科環(huán)保董秘辦表示，隨著公司承接項目數(shù)量的增多，為滿足客戶的定制化需求，公司開展了較多定制化的技術(shù)開發(fā)和方案研究，同時為保證技術(shù)優(yōu)勢，公司持續(xù)投入了較多的研發(fā)資源。但這似乎并不能解釋在研發(fā)費(fèi)用當(dāng)中，職工薪酬和差旅費(fèi)占比較高的原因。
前述資深投行人士也向記者表示，研發(fā)費(fèi)用占比和專利數(shù)量均是科創(chuàng)板上市公司科創(chuàng)屬性的量化指標(biāo)。
值得注意的是，2月24日，一天之內(nèi)，上交所終止了包括藍(lán)科環(huán)保在內(nèi)的3家企業(yè)的上市審核，其余兩家為德威華泰和國光信息。3家企業(yè)均系主動撤單，且均在此前證券業(yè)協(xié)會IPO信披質(zhì)量抽查名單之內(nèi)。到目前為止，被抽查的9家科創(chuàng)板申報企業(yè)已有7家主動撤回上市申請，僅余2家還在正常排隊。
“現(xiàn)場檢查對于IPO企業(yè)來說意味著合規(guī)性必須經(jīng)得起考驗，千萬不要有帶病申報及投機(jī)闖關(guān)的心態(tài)，否則企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)都要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。”某律師事務(wù)所資深律師對記者表示。
IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也對記者表示，在注冊制下，上市公司的質(zhì)量主要依靠發(fā)行人本身和中介機(jī)構(gòu)來把控，因此壓實發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任十分重要，而現(xiàn)場抽查和問詢就是壓實發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的重要措施，也是檢驗發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)誠信水平與工作質(zhì)量重要方式。監(jiān)管部門的抽查導(dǎo)致了大批擬發(fā)行人撤回申請和終止上市，說明發(fā)行人本身可能存在較大的、短期內(nèi)無法整改的瑕疵，這也在一定程度上反映了當(dāng)前資本市場發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)在誠信與工作質(zhì)量方面的欠缺。
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