愛舍倫IPO：研發(fā)費用率和毛利率均遠落后于同行
日前，江蘇愛舍倫醫(yī)療科技集團股份有限公司(以下簡稱愛舍倫)北交所IPO收到了第二輪問詢函。資料顯示，愛舍倫長期專注于醫(yī)療健康事業(yè)，主要從事應用在專業(yè)的康復護理與醫(yī)療防護領域的一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產和銷售，通過 ODM/OEM 等方式為國際知名醫(yī)療器械品牌廠商提供相關產品。
此次IPO，愛舍倫計劃募集資金3億元，將全部用于凱普樂公共衛(wèi)生醫(yī)療物資產業(yè)園建設項目。
招股書顯示，截至招股說明書簽署日，愛舍倫擁有42項實用新型專利、10項外觀設計專利，并擁有著作權2項，同時擁有5項在審發(fā)明專利。
報告期內，該公司的研發(fā)投入金額分別為79.16萬元、366.09萬元和490.93萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為0.14%、0.64%和0.85%。
值得注意的是，同期，愛舍倫的可比公司的研發(fā)投入占比平均值分別為3.30%、3.16%、3.24%，差距達3倍以上。此外，可比公司的研發(fā)投入占比整體穩(wěn)定，基本在3.01%至3.70%區(qū)間內，愛舍倫雖逐年提升但仍處于極低水平，2023年甚至不足可比公司均值的1/4.
研發(fā)投入大幅落后于同行，這說明愛舍倫可能將資源集中于短期收益領域，比如：生產擴張、營銷，忽視長期技術儲備。報告期內，該公司的經營活動現(xiàn)金流凈額大幅增長，2023年高達9.608萬元，但似乎未用于研發(fā)。
而同期，可比公司振德醫(yī)療和奧美醫(yī)療的研發(fā)占比均超2.5%，反映醫(yī)療行業(yè)對技術創(chuàng)新的高要求。愛舍倫低研發(fā)投入可能暴露其產品技術門檻低、依賴同質化競爭的風險。
相對于振德醫(yī)療、奧美醫(yī)療、健爾康醫(yī)療等企業(yè)分別為546、460、156人的研發(fā)團隊;8.13%、9.14%、10.01%的研發(fā)人員占比;647、395、55件專利數(shù)，以及3%以上的研發(fā)費用率而言，愛舍倫僅10人的研發(fā)團隊、0.83%研發(fā)人數(shù)占比以及經過連續(xù)提升之后也僅有0.85%的研發(fā)費率，差距過于明顯，其中2021年的研發(fā)費用僅79.16萬元，占當年營收規(guī)模0.14%。
此外，愛舍倫的研發(fā)費用遠落后于銷售費用和管理費用。2023年度的研發(fā)費用是491萬元，占營業(yè)收入的0.85%;而銷售費用是923萬元，占1.61%，管理費用是4355萬元，占7.58%。研發(fā)費用明顯比銷售和管理費用少很多。
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