愛舍倫IPO：研發(fā)費(fèi)用率和毛利率均遠(yuǎn)落后于同行
日前，江蘇愛舍倫醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱愛舍倫)北交所IPO收到了第二輪問詢函。資料顯示，愛舍倫長(zhǎng)期專注于醫(yī)療健康事業(yè)，主要從事應(yīng)用在專業(yè)的康復(fù)護(hù)理與醫(yī)療防護(hù)領(lǐng)域的一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過 ODM/OEM 等方式為國(guó)際知名醫(yī)療器械品牌廠商提供相關(guān)產(chǎn)品。
此次IPO，愛舍倫計(jì)劃募集資金3億元，將全部用于凱普樂公共衛(wèi)生醫(yī)療物資產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。
招股書顯示，截至招股說明書簽署日，愛舍倫擁有42項(xiàng)實(shí)用新型專利、10項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，并擁有著作權(quán)2項(xiàng)，同時(shí)擁有5項(xiàng)在審發(fā)明專利。
報(bào)告期內(nèi)，該公司的研發(fā)投入金額分別為79.16萬元、366.09萬元和490.93萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.14%、0.64%和0.85%。
值得注意的是，同期，愛舍倫的可比公司的研發(fā)投入占比平均值分別為3.30%、3.16%、3.24%，差距達(dá)3倍以上。此外，可比公司的研發(fā)投入占比整體穩(wěn)定，基本在3.01%至3.70%區(qū)間內(nèi)，愛舍倫雖逐年提升但仍處于極低水平，2023年甚至不足可比公司均值的1/4.
研發(fā)投入大幅落后于同行，這說明愛舍倫可能將資源集中于短期收益領(lǐng)域，比如：生產(chǎn)擴(kuò)張、營(yíng)銷，忽視長(zhǎng)期技術(shù)儲(chǔ)備。報(bào)告期內(nèi)，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅增長(zhǎng)，2023年高達(dá)9.608萬元，但似乎未用于研發(fā)。
而同期，可比公司振德醫(yī)療和奧美醫(yī)療的研發(fā)占比均超2.5%，反映醫(yī)療行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的高要求。愛舍倫低研發(fā)投入可能暴露其產(chǎn)品技術(shù)門檻低、依賴同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。
相對(duì)于振德醫(yī)療、奧美醫(yī)療、健爾康醫(yī)療等企業(yè)分別為546、460、156人的研發(fā)團(tuán)隊(duì);8.13%、9.14%、10.01%的研發(fā)人員占比;647、395、55件專利數(shù)，以及3%以上的研發(fā)費(fèi)用率而言，愛舍倫僅10人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、0.83%研發(fā)人數(shù)占比以及經(jīng)過連續(xù)提升之后也僅有0.85%的研發(fā)費(fèi)率，差距過于明顯，其中2021年的研發(fā)費(fèi)用僅79.16萬元，占當(dāng)年?duì)I收規(guī)模0.14%。
此外，愛舍倫的研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)落后于銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。2023年度的研發(fā)費(fèi)用是491萬元，占營(yíng)業(yè)收入的0.85%;而銷售費(fèi)用是923萬元，占1.61%，管理費(fèi)用是4355萬元，占7.58%。研發(fā)費(fèi)用明顯比銷售和管理費(fèi)用少很多。
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